경험 중심 1인칭 답변
중국 부동산 시장의 핵심 문제는 과도한 부채 의존 성장 구조입니다. 헝다·비구이위안 같은 대형 개발사의 유동성 위기는 사전 분양 자금을 재투자해 성장하는 구조의 취약성을 드러냈습니다. 수요 측면에서는 일선 도시 외 지역의 미분양 재고가 누적되면서 가격 하락 압력이 생겼습니다. 정부의 부동산 규제 강화(리멘제)가 자금 조달을 막으면서 부실이 표면화됐습니다. 구조적으로는 토지 사용권 판매에 의존하는 지방정부 재정이 부동산 침체와 함께 약화되는 문제도 연결됩니다.
단순한 경기 침체가 아니라 성장 모델 자체의 전환이 필요한 상황이라는 점이 중국 부동산 문제의 본질입니다.