M&A 타겟 분석 시 어떤 기준으로 기업가치를 평가하나요?

재무 자료가 없는 상태에서 사업 전략 적합성과 시너지 가능성만으로 M&A 초기 스크리닝을 해야 하는 자리가 있었습니다. 수치 없이 평가하는 결이라서, 제품 포트폴리오 겹침·고객 접점 중복·기술 자산 유무를 기준으로 먼저 접근했습니다. DCF나 배수 평가를 쓰는 자리가 아닌, 사업 논리의 결이 성립하는지를 먼저 보는 방식이었습니다. 정성 평가만으로는 가치 과대 추정이 생기는 자리가 있어서, 나중에 재무 검증이 들어왔을 때 어디가 달라지는지를 표시하는 방식으로 한계를 명확히 했습니다. 그 경험으로 M&A 평가에서 정량과 정성은 순서가 있는 것이 아니라 서로 검증하는 결임을 배웠고, 재무 자료 없이도 의미 있는 초기 판단 자리를 만들 수 있다는 것도 알게 됐습니다.

사업 논리가 먼저 서야 재무 검증의 자리도 의미가 생기는 결임을 이후 분석에서 의식합니다.